Ισοτιμία

Επιμέλεια: Χρίστος Τσατσαρώνης, tsatsaronis@isotimia.gr



Ένα καλό οικονομικό νέο, ειδικά όταν έρχεται σε τέτοιες περιόδους κρίσης και ανομβρίας, εύλογα γίνεται δεκτό με ενθουσιασμό από χώρες, οικονομίες, αγορές, επενδυτές και καταναλωτές-πολίτες. Όταν όμως περάσει το αρχικό στάδιο των πανηγυρισμών και επικρατήσουν ωριμότερες και ρεαλιστικότερες σκέψεις, τότε γίνεται η πραγματική αποτίμηση του γεγονότος και προσμετράται το εύρος των θετικών επιδράσεών του.

Ο λόγος φυσικά για τα stress tests, στα οποία υποβλήθηκαν οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες, μαζί με άλλες ευρωπαϊκές. «Κόπηκε» λοιπόν από Ελλάδα μόνον η ΑΤΕ, η οποία «λεηλατείται» επί χρόνια. Όλες οι άλλες, δηλαδή, δεν έχουν κανένα πρόβλημα. Μακάρι! Αλλά τότε γιατί δεν άρχισε αυτομάτως να λειτουργεί η διατραπεζική; Γιατί δεν άρχισαν οι χρηματοδοτήσεις για επιχειρήσεις και νοικοκυριά; Μήπως λοιπόν τα tests έκρυψαν σημαντικές πλευρές του όλου προβλήματος;

Μήπως έχουν δίκιο όσοι ισχυρίζονται ότι χάθηκε μοναδική ευκαιρία να φωτιστούν τα προβλήματα των τραπεζών και να τεθούν υγιείς βάσεις για την επίλυσή τους; Και τι θα γίνει αν τα αμερικανικά tests, πολύ αυστηρότερα των ευρωπαϊκών, που θα γίνουν όπως λέγεται μέσα στον Αύγουστο ή αρχές Σεπτεμβρίου, δείξουν άλλα πράγματα; Τότε θα τα ρίξουμε πάλι στους «κακούς» και αμαρτωλούς οίκους αξιολόγησής και τις (ύποπτες εν γένει) μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ; Προσοχή, λοιπόν γιατί έρχονται και άλλα νέα και αξιολογήσεις, ενώ η αγορά έχει στεγνώσει κυριολεκτικά από ρευστό.

Στο Λονδίνο με θεσμικούς, 26 εταιρείες

Αρκετά μεγάλη θα είναι η συμμετοχή των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών στο φετινό roadshow που διοργανώνει για 5η συνεχή φορά η ΕΧΑΕ στο Λονδίνο στις 9 και 10 Σεπτέμβρη. Η εκδήλωση γίνεται κάθε χρόνο στα κεντρικά γραφεία του πρακτορείου Bloomberg και το ενδιαφέρον των διεθνών διαχειριστών είναι μεγάλο. Παρά την κρίση, φέτος θα συμμετάσχουν 26 εισηγμένες, οι 16 από το FTSE 20 και 10 από το μεσαίο χώρο.

Οι εταιρείες που θα συμμετάσχουν από το Χ.Α. είναι: Εθνική, Coca-Cola 3Ε, ΟΠΑΠ, Eurobank, ΟΤΕ, Alpha Bank, ΔΕΗ, Πειραιώς, ATEbank, ΕΛΠΕ, Μυτιληναίος, Ελλάκτωρ, Τράπεζα Κύπρου, Τιτάνας, Marfin Popular Bank, MotorOil, Folli Follie, Alapis, Intralot, Μέτκα, Fourlis, ΓΕΚ - Τέρνα, Frigoglass, Σιδενόρ, Τέρνα Ενεργειακή και Eurobank Properties.

Συγχωνεύσεις με... μέλλον στα ψάρια

Μονόδρομος οι εξελίξεις στον κλάδο ιχθυοκαλλιεργειών, αλλά χρειαζόταν ένας τολμηρός παίκτης, όπως ο Γεωργιανός, να πάρει πάνω του το παιχνίδι. Μαθαίνω λοιπόν ότι Σελόντα και Interfish, πολύ πιθανόν και ο Περσέας, θα συγχωνευθούν και στη συνέχεια η ενιαία εταιρεία σχεδιάζεται να συγχωνευθεί με την Δίας, δημιουργώντας ένα ισχυρό καθετοποιημένο όμιλο με μεγάλες οικονομίες κλίμακος.

Επειδή μπορεί να υπάρχουν ερωτηματικά για τον Νηρέα, αυτό που σχεδιάζεται είναι η αξιοποίηση του ισχυρού αυτού ομίλου «αργότερα» από τον Γεωργιανό επενδυτή. Συνεπώς, στα ψάρια συνολικά «έχουμε ακόμα δρόμο», καθώς «δεν μπορεί να γίνουν όλα σε ένα μήνα, όταν ο κλάδος ταλαιπωρείται τόσα χρόνια». Μακάρι αυτή τη φορά να έχουν αίσιο τέλος οι προσπάθειες όλων.

ΑΓΟΡΕΣ Ι. Δηλαδή τώρα τελείωσε το... stress που είχαν οι ευρωπαϊκές τράπεζες, μετά την ολοκλήρωση των -ήδη αμφιλεγόμενων και βαλλόμενων από πολλούςtests και των δημοσιοποιηθέντων αποτελεσμάτων τους; Οψόμεθα...

ΑΓΟΡΕΣ ΙΙ. Το σημαντικότερο όλων των συμπερασμάτων από τα stress tests των 91 ευρωπαϊκών τραπεζών ήταν ότι έστω και με αυτές τις πολύ χαλαρές προσομοιώσεις φάνηκε να υπάρχει ένα... προβληματάκι και με γερμανικές τράπεζες.

ΕΥΡΩΠΗ-STRESS TESTS. Ουσιαστικά, πέραν των αναγκαίων δηλώσεων (Γιούνκερ κ.λπ.) που έπρεπε να γίνουν, για να στηριχτούν τα αποτελέσματα των ελέγχων, κανένας δεν... πανηγύρισε για την κατάσταση των ευρωπαϊκών τραπεζών. Γιατί όλοι γνωρίζουν ότι το πρόβλημα των ομολόγων των χωρών του Νότου, το έχουν και σήμερα και θα το έχουν και αύριο, οπότε...

Χ.Α.-ΤΡΑΠΕΖΕΣ. Η «αντίστροφη μέτρηση» για το Χ.Α. και η «εκδίκηση των τραπεζών» ήρθε και μάλιστα εντυπωσιακά. Η στήλη σας είχε προϊδεάσει από τότε που ο Γ.Δ. βρέθηκε στις 1.380-1.400 μονάδες ότι έρχεται αντίδραση «κάπου εδώ». Συνέπεσε μάλιστα με την ολοκλήρωση του α΄ εξαμήνου και τις αναδιαρθρώσεις των χαρτοφυλακίων των ξένων.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ι. Το ράλι των μετοχών του κλάδου έδωσε τρελά κέρδη σε όσους έγκαιρα είχαν τολμήσει να τοποθετηθούν. Μιλάμε για αποδόσεις μηνός ή και κάτι παραπάνω, της τάξης του 30%-80%, όταν προ διμήνου οι επενδυτές και αρκετοί (ψυχ)αναλυτές της «έβλεπαν άνετα» τον Γ.Δ. στις 1.100 μονάδες και την Εθνική κάτω από τα 5 ευρώ.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΙΙ. Οργίασαν τα σενάρια για γάμους, αρραβώνες και συνοικέσια μεταξύ ελληνικών τραπεζών, αλλά και ελληνικών με ξένους ομίλους! Έχω και εγώ ορισμένα υπόψη μου (που τα σκεφτόμουν τα τελευταία 24ωρα) αλλά προς το παρόν αρκούμαι να διαβάζω και να ακούω όσα με περισσή άνεση «αναμεταδίδουν» 2-3 «ειδήμονες» των deals, φίλοι και ομοτράπεζοι γνωστού μεγαλοχρηματιστή.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΙΙΙ. Ότι γίνονται συζητήσεις, σκέψεις και ότι προβληματίζονται για την επόμενη ημέρα όλοι οι εχέφρονες εγχώριοι τραπεζίτες είναι αδιαμφισβήτητο γεγονός. Άλλο όμως αυτό και άλλο τη μια μέρα οι διοικήσεις των (μεγάλων) τραπεζών να... αποθεώνονται και την επομένη να... αποκαθηλώνονται. Όταν η ανάγκη να κρατηθείς στην επικαιρότητα, καταργεί κάθε έννοια δεοντολογίας τότε προκύπτουν τέτοια νοσηρά φαινόμενα. Και ο νοών νοείτω...

MOTOR OIL. Η μετοχή της εταιρείας έχει μείνει πίσω σε σχέση με το πρόσφατο μίνι ράλι του Χ.Α. και ειδικότερα των τραπεζών, αλλά έτσι κι αλλιώς δεν έχει συνηθίσει σε απότομες διακυμάνσεις τους πιστούς της. Στο τελευταίο (15/7) report της Goldman Sachs, η πρόβλεψη για τα κέρδη του 2011 αναφέρει το εντυπωσιακό ποσό των 145,6 εκατ., που δίνει με τρέχουσες τιμές Ρ/Έ 6,14 (!) και μερισματική απόδοση 10,49%! Λαμβάνοντας μάλιστα υπόψη και αύξηση φορολογίας σε μερίσματα-κέρδη, αν και αυτή μπορεί να μην ισχύσει όπως ακριβώς προτείνεται.

INTRALOT. Είναι γεγονός ότι η εταιρεία απείρως περισσότερη κριτική δέχεται για τα εδώ πεπραγμένα της, ενώ στις ξένες αγορές -όπου αποτελεί πλέον μία από τις ισχυρότερες δυνάμεις στον κλάδο της- αποτελεί έναν ισότιμο παίκτη. Και αυτή τη φορά η νέα σύμβαση με τον ΟΠΑΠ επίσης δέχεται βολές, αλλά ο Οργανισμός δεν είναι καθόλου εύκολο να πάει σε άλλο πάροχο και διαφορετική τεχνολογία. Θα το πλήρωνε πολύ ακριβά και θα αχρήστευε όσα έχει δαπανήσει μέχρι σήμερα. Η Intralot προετοιμάζεται και αυτή για το νέο τοπίο στην αγορά τυχερών παιχνιδιών.

COCA-COLA 3E. Παρά την οικονομική κρίση και τις αρνητικές επιπτώσεις της στην κατανάλωση, η εταιρεία διατήρησε στο α΄ εξάμηνο τα μεγέθη της στα ίδια περίπου επίπεδα με τα περυσινά. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 201 εκατ. ευρώ, σε συγκρίσιμη βάση, περιλαμβάνουν δε και την έκτακτη εισφορά των 21 εκατ., ενώ τα έσοδα από πωλήσεις ανήλθαν σε 3,3 δισ. (+1%). Οι καθαρές ταμειακές ροές αυξήθηκαν εντυπωσιακά κατά 129 εκατ. ευρώ, σε σχέση με το ίδιο διάστημα πέρυσι, καθώς διαμορφώθηκαν σε 251 εκατ. ευρώ.

ΔΕΗ. Η διοίκηση βρίσκεται αντιμέτωπη με το πιο σοβαρό και δομικό πρόβλημα που είχε ποτέ η επιχείρηση, καθώς πρέπει να χωρέσει στην ίδια μασχάλη πολλά «καρπούζια». Η Κομισιόν πιέζει για την απελευθέρωση της αγοράς ενέργειας και την πώληση μονάδων της ΔΕΗ. Αντιδρούν όμως η ΓΕΝΟΠ-ΔΕΗ, αλλά και οι επιχειρηματίες που έχουν επενδύσει στην ενέργεια. Γιατί; Μα, πού να βρουν τέτοια ποσά, ώστε να διεκδικήσουν μονάδες, τις οποίες φυσικά ορέγονται ξένοι όμιλοι. Και η κυβέρνηση; Θέλει μεν να προχωρήσει στο άνοιγμα της αγοράς, αλλά θα τολμήσει;