Του Χρίστου Τσατσαρώνη
H προχθεσινή έκτακτη (;) συνάντηση του υπουργού Οικονομίας Γ. Παπακωνσταντίνου με τον επικεφαλής της Eurobank Ν. Νανόπουλο φούντωσε τα σενάρια για επικείμενα deals στις τράπεζες. Η επίσκεψη της τρόικας στην Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ) ενέτεινε τη φημολογία για την πραγματική εικόνα των τραπεζικών λογιστικών βιβλίων. Είχα γνωρίσει προ ετών τους γονείς αριστούχου μαθητή, αλλά και τον ίδιο, ο οποίος όμως μόλις την τρίτη χρονιά μπόρεσε να μπει στο Πανεπιστήμιο.
Το γεγονός μπορεί να επιδέχεται πολλές ερμηνείες, αλλά μοιάζει στην περίπτωσή μας με τα stress tests που υπέστησαν προ εβδομάδος οι ελληνικές τράπεζες, μαζί με άλλες ευρωπαϊκές. Οι περισσότερες τράπεζές μας, από τις μεγάλες, πέρασαν είτε με πολύ καλό βαθμό (Τ.Τ.), είτε με αρκετά καλό (Εθνική, Eurobank, Alpha, Κύπρου), μία ήταν στο όριο (Πειραιώς) και μία κόπηκε (ATE bank).
Από το «πανεπιστήμιο» όμως της πραγματικής αξίας των ομολόγων που κατέχουν, του ανοίγματος της διατραπεζικής αγοράς, της επανόδου της χρηματοδότησης προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά, αλλά και της... πολυτεχνικής σχολής της επίτευξης ικανοποιητικών ή πολύ περισσότερο αυξημένων κερδών, πόσες πράγματι περνάνε;
Η ποιότητα του χαρτοφυλακίου των ελληνικών τραπεζών πάντα ετίθετο σε αμφισβήτηση από ξένους αναλυτές και θεσμικούς, ενώ ψίθυροι υπήρχαν πάντα και στα καθ’ ημάς, αλλά ποτέ δεν επιβεβαιώθηκε στην πράξη -πέραν των γνωστών «κανονιών», αναπόφευκτων όμως μέσα σε χιλιάδες χρηματοδοτήσεις. Από την άλλη, υπάρχει πάντα η αμφιβολία κατά πόσον μπορούν οι τράπεζές μας, όχι κατ’ ανάγκην σήμερα, αλλά αργότερα, π.χ. από το νέο έτος, να τα καταφέρουν μόνες τους, χωρίς κρατική χρηματοδότηση και διευκολύνσεις (που μάλλον θα περιοριστούν από 1/1/2011) από την Ε.Κ.Τ.
Μύθοι και πραγματικότητα για τις αυξήσεις κεφαλαίου
Τα απανωτά σενάρια για επικείμενους γάμους, για προτάσεις συγχώνευσης ή εξαγοράς είτε μεταξύ ελληνικών τραπεζών, είτε με ξένους γαμπρούς, εύλογο ήταν να «ανθίσουν» αυτό το διάστημα, απηχώντας είτε επιθυμίες κάποιων είτε απώτερες επιδιώξεις.
Είναι χαρακτηριστική η φράση που έλεγε κάποτε ο αείμνηστος Θεόδωρος Καρατζάς σε «πηγαδάκι» δημοσιογράφων ότι «η πρόταση (του τάδε τότε τραπεζίτη) μπορεί να ερμηνευτεί με τρεις τρόπους.
Είτε είναι ενέργεια ταύρου, είτε λαγού, είτε κοκκινοσκουφίτσας». Αλλά, συμπλήρωνε, «ό,τι και να είναι, θέτει σε κίνηση όλο τον μηχανισμό των ανταγωνιστών και δημιουργεί κλίμα υπέρ του στόχου που έχει θέσει».
Θα έχουμε λοιπόν σύντομα εξαγορές και συγχωνεύσεις στις ελληνικές τράπεζες; Κατ’ αρχήν, όπως σημειώνει και... προτρέπει κορυφαίο τραπεζικό στέλεχος «μέσα στον Αύγουστο δεν πρόκειται να γίνει κάτι ιδιαίτερο, άρα πάτε διακοπές ήσυχα». Και μάλλον έχει δίκιο.
Από Σεπτέμβριο όμως; Ακριβώς εδώ βρίσκεται η ουσία του πράγματος. Ενίσχυση με νέα υγιή κεφάλαια είναι βέβαιο ότι χρειάζονται όλες οι τράπεζες. Το θέμα είναι αν μπορούν να αντλήσουν μεγάλα ποσά από τις διεθνείς αγορές σε τέτοια περίοδο, όταν μάλιστα αντίστοιχες ανάγκες έχουν και άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες. Λέγεται και γράφεται, π.χ., ότι η Εθνική θα πάει για αύξηση-μαμούθ της τάξης κατ’ άλλους των 5 δισ. ευρώ, κατά συντηρητικότερες εκτιμήσεις των 3 δισ. ευρώ περίπου. Η τράπεζα το διέψευσε. Γιατί μπορεί να φαίνεται εύκολο ένα τέτοιο εγχείρημα, αλλά ειδικά για την Εθνική είναι καθοριστικό το να πετύχει ενός τέτοιου μεγέθους αύξηση και για την ίδια και για την ελληνική οικονομία.
Επιπλέον, φαντάζεται κανείς στην απευκταία περίπτωση να μην πάρει η χώρα τον Σεπτέμβριο τη δεύτερη δόση από την ενίσχυση των εταίρων μας και του ΔΝΤ, ποιο κλίμα θα δημιουργηθεί στις αγορές για Ελλάδα, ομόλογα και τράπεζες; Επίσης, τα όσα λέγονται για συζητήσεις και πιθανά ζευγαρώματα είτε μεταξύ Alpha και Eurobank, είτε για ΕθνικήEurobank και Alpha, είτε για MIG-ING, είτε για ΑΤΕ και Ziraat, είτε για Alpha - HSBC, είτε για Cr. Agricole/ Emporiki και Eurobank, είτε οτιδήποτε άλλο έχει ακουστεί ή γραφεί, περιέχουν τέτοιο βαθμό ουσίας, όσο και το μέχρι τώρα αποτέλεσμά τους.
Είναι βέβαιο ότι γίνονται συζητήσεις, αλλά κανένα ουσιαστικό βήμα δεν υπάρχει μέχρι σήμερα, που να σηματοδοτεί ένα συγκεκριμένο deal, πέραν της πρότασης της Πειραιώς για Τ.Τ. και ΑΤΕ, ασχέτως ποια τύχη θα έχει. Ότι σκέφτονται αυξήσεις όλες οι τράπεζες είναι φανερό. Αλλά πότε, ποιο το ύψος τους και σε συνάρτηση με ποια επιδίωξη, ουδείς γνωρίζει στην πραγματικότητα, ούτε καν οι ίδιες οι διοικήσεις των τραπεζών. Ακόμα και η ΑΤΕ που έχει αιτηθεί ως γνωστόν κεφαλαιακή ενίσχυση περί τα 500 εκατ. ευρώ από τον αρμόδιο υπουργό, δεν έχει ακόμα ξεκαθαρίσει πότε θα γίνει και με ποιο τρόπο η ενίσχυσή της.
Συμπερασματικά, εκτός συγκλονιστικού απροόπτου και επειδή και οι τραπεζίτες είναι άνθρωποι που έφυγαν ή φεύγουν οσονούπω για διακοπές, ό,τι νέο υπάρξει θα πρέπει να το αναμένουμε μετά τις 20 Αυγούστου, όταν θα επιστρέφουν σιγά-σιγά και η κυβέρνηση και οι τραπεζίτες.
Το μόνο που μέχρι τότε θα έχει ενδιαφέρον είναι ποιοι θα οριστούν σύμβουλοι του Δημοσίου για τις αποτιμήσεις των κρατικών τραπεζών και συμμετοχών σε πιστωτικά ιδρύματα και αν θα έχουν κάποια πρώτη εικόνα, μια πρώτη τάξη μεγέθους για τις τράπεζες που θα τους υποδείξει η κυβέρνηση και ειδικότερα ο υπουργός Οικονομικών Γιώργος Παπακωνσταντίνου.
Χ.Τ.
Τα σχέδια της ομάδας των πέντε ισχυρών
Η ομάδα των πέντε, Citigroup, Deutsche Bank, Barclay’s, Goldman Sachs και Merrill Lynch, λέγεται ότι έχει κάποια συναντίληψη για τα χρηματιστηριακά τεκταινόμενα στην Ελλάδα. Προφανώς θα έχουν γίνει παρεμβάσεις σε πολιτικό και οικονομικό επίπεδο, αλλά το βέβαιο είναι ότι υπάρχουν αποτελέσματα.
Οι τράπεζες αυτές βρίσκονται σε καθημερινή βάση στην αγορά. Πολλοί συγκλίνουν στην άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες θα πραγματοποιήσουν τους επόμενους μήνες αυξήσεις κεφαλαίου. Αποδείχτηκε από τα stress tests ότι με εξαίρεση την Εθνική και τις κυπριακές τράπεζες το πλεόνασμα κεφαλαίων των τραπεζών είναι οριακό μετά την αφαίρεση των προνομιούχων μετοχών. Ως εκ τούτου οι διοικήσεις ήδη επεξεργάζονται σχέδια αύξησης κεφαλαίου. Κάποιες δεν επείγονται αλλά το εξετάζουν, ενώ άλλες θέλουν να επιταχύνουν τις διαδικασίες. Με δεδομένο ότι δεν ασκείται ασφυκτική πίεση, οι διοικήσεις γνωρίζουν ότι αν κάνουν αύξηση κεφαλαίου, θα αποκτήσουν στρατηγικό πλεονέκτημα. Όμως για να γίνει αύξηση κεφαλαίου, θα πρέπει να πληρούνται βασικές προϋποθέσεις. Όταν οι περισσότερες τράπεζες διαπραγματεύονταν έως πρότινος στις ονομαστικές αξίες, ήταν προφανές ότι δεν μπορούσαν να γίνουν αυξήσεις. Το ράλι μπορεί να εξυπηρετεί τα βραχυχρόνια κερδοσκοπικά παιχνίδια ομάδας επενδυτών, εξυπηρετεί όμως και τις τράπεζες, που θα μπορούν να πραγματοποιήσουν αύξηση κεφαλαίου με κοινές μετοχές.
Π.Λ.
Όλοι προβλέπουν και θέλουν υψηλότερες αποτιμήσεις
Παρά το άλμαπου έχουν σημειώσει οι μετοχές ορισμένων τραπεζών με κέρδη έως 60%, οι ξένοι θέλουν και προβλέπουν περαιτέρω άνοδο της χρηματιστηριακής αγοράς.
Σύμφωνα με πληροφορίες, πέραν μιας συντονισμένης προσπάθειας ομάδας trader από τα desk μεγάλων επενδυτικών οίκων του Λονδίνου, που θέλουν υψηλότερα την αγορά, πέρα από τα hedge funds που έχουν τοποθετηθεί επιθετικά στις τράπεζες, την άνοδο τροφοδοτούν και όλοι οι υποψήφιοι ανάδοχοι των αυξήσεων κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών, οι υποψήφιοι σύμβουλοι των deals, οι υποψήφιοι οίκοι που θα πραγματοποιήσουν την αποτίμηση των ΑΤΕ και Τ.Τ. Ταυτόχρονα η κυβέρνηση μέσω πολιτικών και οικονομικών καναλιών που έχει δημιουργήσει μετά την ένταξη στο μηχανισμό στήριξης, λέγεται ότι έχει ζητήσει από ορισμένες κυβερνήσεις και ξένους οίκους τη στήριξή τους, στην προσπάθεια να αλλάξει το κλίμα στη χρηματιστηριακή αγορά.
Π.χ. η ενεργοποίηση της Deutsche Βank δεν μπορεί να χαρακτηριστεί τυχαία. Πληροφορίες αναφέρουν ότι έχει πάρει το πράσινο φως από τη γερμανική κυβέρνηση να στηρίξει την ελληνική αγορά και τη χώρα μας.
Η Deutsche Bank τώρα αποκαλύπτεται ότι είχε ρωτήσει μέσω του επικεφαλής της J. Ackermann, όταν αυτός είχε έρθει πριν από μερικούς μήνες στην Ελλάδα και είχε επαφές με την κυβέρνηση, αν η Εθνική ενδιαφέρεται να πουλήσει την Finansbank.
Το θέμα αυτό πάγωσε αμέσως με την κατηγορηματική άρνηση της διοίκησης της Εθνικής, η οποία έχει μια πολύ καθαρή θέση για την Finansbank: «Δεν πουλάμε το πιο δυναμικό και υγιές κομμάτι του ισολογισμού». Βέβαια καθοριστικό ρόλο σε αυτό το ράλι έχει διαδραματίσει η λεγόμενη ομάδα των πέντε, Citigroup, DeutscheBank, Barclays, GoldmanSachs και MerrillLynch, οι οποίοι δείχνουν τον δρόμο της ανόδου στο Χ.Α. Είναι οι ίδιοι που μερικούς μήνες πριν έδειχναν το δρόμο της καθόδου.
Αναμφίβολα αυτή η θεαματική αλλαγή πλεύσης της αγοράς (που προφανώς δεν θα είναι μονοδιάστατη· θα υπάρχουν και διορθώσεις) οφείλεται στην προσφορά που έκανε η Πειραιώς για την ΑΤΕ και το Τ.Τ. Η πρόταση - προσφορά άλλαξε σημαντική την αντίληψη της αγοράς για το ελληνικό χρηματιστήριο. Όμως το χρηματιστηριακό - κερδοσκοπικό άλμα που καταγράφεται στο Χ.Α., απογειώνοντας τις τραπεζικές μετοχές, εξυπηρετεί το στρατηγικό σχεδιασμό μιας σειράς διοικήσεων, βασικών μετόχων και επενδυτικών χαρτοφυλακίων.
Ωστόσο η βιαιότητα της ανόδου ενέχει και κινδύνους αλλά η τάση, ακόμη και αν σημειωθεί κάποια διόρθωση, παραμένει ακόμη ανοδική.
Οι σύμβουλοι
H άνοδος των τραπεζικών μετοχών εξυπηρετεί και τα σχέδια όσων επιθυμούν να κάνουν deals. Η αύξηση των αποτιμήσεων μπορεί να μην ευνοεί τους δυνητικούς αγοραστές· αναμφισβήτητα ωφελεί τους δυνητικούς πωλητές όπως π.χ.
το ελληνικό δημόσιο ή ακόμη και ελληνικές τράπεζες που θα ήθελαν να πουλήσουν σε ξένους. Η άνοδος των μετοχών ευνοεί το Δημόσιο το οποίο θα κάνει αποτίμηση της ΑΤΕ και του Τ.Τ.
Πετρος Λεωτσάκος
Οι μεγαλομέτοχοι ευνοούνται από τη συγκυρία
Οι μεγαλομέτοχοι είχαν δει τις επενδύσεις τους να απαξιώνονται σε βαθμό επικίνδυνο. Η άνοδος εξυπηρετεί τα σχέδιά τους είτε για αύξηση, είτε ακόμη και για deals. Οι μεγαλομέτοχοι των ελληνικών τραπεζών, Λάτσης, Κωστόπουλος, Βαρδινογιάννης κ.ά., προφανώς ευνοούνται από την τρέχουσα χρηματιστηριακή συγκυρία.
Κατά ορισμένες πληροφορίες στη μεγάλη άνοδο της μετοχής της Eurobank φαίνεται ότι έχουν συντελέσει σημαντικά funds που πρόσκεινται ή συνδέονται με την οικογένεια Λάτση. Οι μεγάλες εντολές πραγματοποιήθηκαν από την Credit Suisse, η οποία φέρεται να έχει λάβει εντολές αγοράς, πέραν των άλλων, και από funds συνδεόμενα με τον ένα ή με τον άλλο τρόπο, με την οικογένεια Λάτση.
Πέρα από διοικήσεις, μετόχους, Δημόσιο, η άνοδος εξυπηρετεί και τους επενδυτές, οι οποίοι δράττονται της ευκαιρίας να αναδιαρθρώσουν χαρτοφυλάκια. Η ψυχολογία αλλάζει. Παρά τις διορθώσεις που θα ασφαλώς θα σημειωθούν στο Χ.Α., οι επενδυτές αντιμετωπίζουν με μεγαλύτερη αισιοδοξία τις εξελίξεις.
Π. Λ.
H προχθεσινή έκτακτη (;) συνάντηση του υπουργού Οικονομίας Γ. Παπακωνσταντίνου με τον επικεφαλής της Eurobank Ν. Νανόπουλο φούντωσε τα σενάρια για επικείμενα deals στις τράπεζες. Η επίσκεψη της τρόικας στην Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ) ενέτεινε τη φημολογία για την πραγματική εικόνα των τραπεζικών λογιστικών βιβλίων. Είχα γνωρίσει προ ετών τους γονείς αριστούχου μαθητή, αλλά και τον ίδιο, ο οποίος όμως μόλις την τρίτη χρονιά μπόρεσε να μπει στο Πανεπιστήμιο.
Το γεγονός μπορεί να επιδέχεται πολλές ερμηνείες, αλλά μοιάζει στην περίπτωσή μας με τα stress tests που υπέστησαν προ εβδομάδος οι ελληνικές τράπεζες, μαζί με άλλες ευρωπαϊκές. Οι περισσότερες τράπεζές μας, από τις μεγάλες, πέρασαν είτε με πολύ καλό βαθμό (Τ.Τ.), είτε με αρκετά καλό (Εθνική, Eurobank, Alpha, Κύπρου), μία ήταν στο όριο (Πειραιώς) και μία κόπηκε (ATE bank).
Από το «πανεπιστήμιο» όμως της πραγματικής αξίας των ομολόγων που κατέχουν, του ανοίγματος της διατραπεζικής αγοράς, της επανόδου της χρηματοδότησης προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά, αλλά και της... πολυτεχνικής σχολής της επίτευξης ικανοποιητικών ή πολύ περισσότερο αυξημένων κερδών, πόσες πράγματι περνάνε;
Η ποιότητα του χαρτοφυλακίου των ελληνικών τραπεζών πάντα ετίθετο σε αμφισβήτηση από ξένους αναλυτές και θεσμικούς, ενώ ψίθυροι υπήρχαν πάντα και στα καθ’ ημάς, αλλά ποτέ δεν επιβεβαιώθηκε στην πράξη -πέραν των γνωστών «κανονιών», αναπόφευκτων όμως μέσα σε χιλιάδες χρηματοδοτήσεις. Από την άλλη, υπάρχει πάντα η αμφιβολία κατά πόσον μπορούν οι τράπεζές μας, όχι κατ’ ανάγκην σήμερα, αλλά αργότερα, π.χ. από το νέο έτος, να τα καταφέρουν μόνες τους, χωρίς κρατική χρηματοδότηση και διευκολύνσεις (που μάλλον θα περιοριστούν από 1/1/2011) από την Ε.Κ.Τ.
Μύθοι και πραγματικότητα για τις αυξήσεις κεφαλαίου
Τα απανωτά σενάρια για επικείμενους γάμους, για προτάσεις συγχώνευσης ή εξαγοράς είτε μεταξύ ελληνικών τραπεζών, είτε με ξένους γαμπρούς, εύλογο ήταν να «ανθίσουν» αυτό το διάστημα, απηχώντας είτε επιθυμίες κάποιων είτε απώτερες επιδιώξεις.
Είναι χαρακτηριστική η φράση που έλεγε κάποτε ο αείμνηστος Θεόδωρος Καρατζάς σε «πηγαδάκι» δημοσιογράφων ότι «η πρόταση (του τάδε τότε τραπεζίτη) μπορεί να ερμηνευτεί με τρεις τρόπους.
Είτε είναι ενέργεια ταύρου, είτε λαγού, είτε κοκκινοσκουφίτσας». Αλλά, συμπλήρωνε, «ό,τι και να είναι, θέτει σε κίνηση όλο τον μηχανισμό των ανταγωνιστών και δημιουργεί κλίμα υπέρ του στόχου που έχει θέσει».
Θα έχουμε λοιπόν σύντομα εξαγορές και συγχωνεύσεις στις ελληνικές τράπεζες; Κατ’ αρχήν, όπως σημειώνει και... προτρέπει κορυφαίο τραπεζικό στέλεχος «μέσα στον Αύγουστο δεν πρόκειται να γίνει κάτι ιδιαίτερο, άρα πάτε διακοπές ήσυχα». Και μάλλον έχει δίκιο.
Από Σεπτέμβριο όμως; Ακριβώς εδώ βρίσκεται η ουσία του πράγματος. Ενίσχυση με νέα υγιή κεφάλαια είναι βέβαιο ότι χρειάζονται όλες οι τράπεζες. Το θέμα είναι αν μπορούν να αντλήσουν μεγάλα ποσά από τις διεθνείς αγορές σε τέτοια περίοδο, όταν μάλιστα αντίστοιχες ανάγκες έχουν και άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες. Λέγεται και γράφεται, π.χ., ότι η Εθνική θα πάει για αύξηση-μαμούθ της τάξης κατ’ άλλους των 5 δισ. ευρώ, κατά συντηρητικότερες εκτιμήσεις των 3 δισ. ευρώ περίπου. Η τράπεζα το διέψευσε. Γιατί μπορεί να φαίνεται εύκολο ένα τέτοιο εγχείρημα, αλλά ειδικά για την Εθνική είναι καθοριστικό το να πετύχει ενός τέτοιου μεγέθους αύξηση και για την ίδια και για την ελληνική οικονομία.
Επιπλέον, φαντάζεται κανείς στην απευκταία περίπτωση να μην πάρει η χώρα τον Σεπτέμβριο τη δεύτερη δόση από την ενίσχυση των εταίρων μας και του ΔΝΤ, ποιο κλίμα θα δημιουργηθεί στις αγορές για Ελλάδα, ομόλογα και τράπεζες; Επίσης, τα όσα λέγονται για συζητήσεις και πιθανά ζευγαρώματα είτε μεταξύ Alpha και Eurobank, είτε για ΕθνικήEurobank και Alpha, είτε για MIG-ING, είτε για ΑΤΕ και Ziraat, είτε για Alpha - HSBC, είτε για Cr. Agricole/ Emporiki και Eurobank, είτε οτιδήποτε άλλο έχει ακουστεί ή γραφεί, περιέχουν τέτοιο βαθμό ουσίας, όσο και το μέχρι τώρα αποτέλεσμά τους.
Είναι βέβαιο ότι γίνονται συζητήσεις, αλλά κανένα ουσιαστικό βήμα δεν υπάρχει μέχρι σήμερα, που να σηματοδοτεί ένα συγκεκριμένο deal, πέραν της πρότασης της Πειραιώς για Τ.Τ. και ΑΤΕ, ασχέτως ποια τύχη θα έχει. Ότι σκέφτονται αυξήσεις όλες οι τράπεζες είναι φανερό. Αλλά πότε, ποιο το ύψος τους και σε συνάρτηση με ποια επιδίωξη, ουδείς γνωρίζει στην πραγματικότητα, ούτε καν οι ίδιες οι διοικήσεις των τραπεζών. Ακόμα και η ΑΤΕ που έχει αιτηθεί ως γνωστόν κεφαλαιακή ενίσχυση περί τα 500 εκατ. ευρώ από τον αρμόδιο υπουργό, δεν έχει ακόμα ξεκαθαρίσει πότε θα γίνει και με ποιο τρόπο η ενίσχυσή της.
Συμπερασματικά, εκτός συγκλονιστικού απροόπτου και επειδή και οι τραπεζίτες είναι άνθρωποι που έφυγαν ή φεύγουν οσονούπω για διακοπές, ό,τι νέο υπάρξει θα πρέπει να το αναμένουμε μετά τις 20 Αυγούστου, όταν θα επιστρέφουν σιγά-σιγά και η κυβέρνηση και οι τραπεζίτες.
Το μόνο που μέχρι τότε θα έχει ενδιαφέρον είναι ποιοι θα οριστούν σύμβουλοι του Δημοσίου για τις αποτιμήσεις των κρατικών τραπεζών και συμμετοχών σε πιστωτικά ιδρύματα και αν θα έχουν κάποια πρώτη εικόνα, μια πρώτη τάξη μεγέθους για τις τράπεζες που θα τους υποδείξει η κυβέρνηση και ειδικότερα ο υπουργός Οικονομικών Γιώργος Παπακωνσταντίνου.
Χ.Τ.
Τα σχέδια της ομάδας των πέντε ισχυρών
Η ομάδα των πέντε, Citigroup, Deutsche Bank, Barclay’s, Goldman Sachs και Merrill Lynch, λέγεται ότι έχει κάποια συναντίληψη για τα χρηματιστηριακά τεκταινόμενα στην Ελλάδα. Προφανώς θα έχουν γίνει παρεμβάσεις σε πολιτικό και οικονομικό επίπεδο, αλλά το βέβαιο είναι ότι υπάρχουν αποτελέσματα.
Οι τράπεζες αυτές βρίσκονται σε καθημερινή βάση στην αγορά. Πολλοί συγκλίνουν στην άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες θα πραγματοποιήσουν τους επόμενους μήνες αυξήσεις κεφαλαίου. Αποδείχτηκε από τα stress tests ότι με εξαίρεση την Εθνική και τις κυπριακές τράπεζες το πλεόνασμα κεφαλαίων των τραπεζών είναι οριακό μετά την αφαίρεση των προνομιούχων μετοχών. Ως εκ τούτου οι διοικήσεις ήδη επεξεργάζονται σχέδια αύξησης κεφαλαίου. Κάποιες δεν επείγονται αλλά το εξετάζουν, ενώ άλλες θέλουν να επιταχύνουν τις διαδικασίες. Με δεδομένο ότι δεν ασκείται ασφυκτική πίεση, οι διοικήσεις γνωρίζουν ότι αν κάνουν αύξηση κεφαλαίου, θα αποκτήσουν στρατηγικό πλεονέκτημα. Όμως για να γίνει αύξηση κεφαλαίου, θα πρέπει να πληρούνται βασικές προϋποθέσεις. Όταν οι περισσότερες τράπεζες διαπραγματεύονταν έως πρότινος στις ονομαστικές αξίες, ήταν προφανές ότι δεν μπορούσαν να γίνουν αυξήσεις. Το ράλι μπορεί να εξυπηρετεί τα βραχυχρόνια κερδοσκοπικά παιχνίδια ομάδας επενδυτών, εξυπηρετεί όμως και τις τράπεζες, που θα μπορούν να πραγματοποιήσουν αύξηση κεφαλαίου με κοινές μετοχές.
Π.Λ.
Όλοι προβλέπουν και θέλουν υψηλότερες αποτιμήσεις
Παρά το άλμαπου έχουν σημειώσει οι μετοχές ορισμένων τραπεζών με κέρδη έως 60%, οι ξένοι θέλουν και προβλέπουν περαιτέρω άνοδο της χρηματιστηριακής αγοράς.
Σύμφωνα με πληροφορίες, πέραν μιας συντονισμένης προσπάθειας ομάδας trader από τα desk μεγάλων επενδυτικών οίκων του Λονδίνου, που θέλουν υψηλότερα την αγορά, πέρα από τα hedge funds που έχουν τοποθετηθεί επιθετικά στις τράπεζες, την άνοδο τροφοδοτούν και όλοι οι υποψήφιοι ανάδοχοι των αυξήσεων κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών, οι υποψήφιοι σύμβουλοι των deals, οι υποψήφιοι οίκοι που θα πραγματοποιήσουν την αποτίμηση των ΑΤΕ και Τ.Τ. Ταυτόχρονα η κυβέρνηση μέσω πολιτικών και οικονομικών καναλιών που έχει δημιουργήσει μετά την ένταξη στο μηχανισμό στήριξης, λέγεται ότι έχει ζητήσει από ορισμένες κυβερνήσεις και ξένους οίκους τη στήριξή τους, στην προσπάθεια να αλλάξει το κλίμα στη χρηματιστηριακή αγορά.
Π.χ. η ενεργοποίηση της Deutsche Βank δεν μπορεί να χαρακτηριστεί τυχαία. Πληροφορίες αναφέρουν ότι έχει πάρει το πράσινο φως από τη γερμανική κυβέρνηση να στηρίξει την ελληνική αγορά και τη χώρα μας.
Η Deutsche Bank τώρα αποκαλύπτεται ότι είχε ρωτήσει μέσω του επικεφαλής της J. Ackermann, όταν αυτός είχε έρθει πριν από μερικούς μήνες στην Ελλάδα και είχε επαφές με την κυβέρνηση, αν η Εθνική ενδιαφέρεται να πουλήσει την Finansbank.
Το θέμα αυτό πάγωσε αμέσως με την κατηγορηματική άρνηση της διοίκησης της Εθνικής, η οποία έχει μια πολύ καθαρή θέση για την Finansbank: «Δεν πουλάμε το πιο δυναμικό και υγιές κομμάτι του ισολογισμού». Βέβαια καθοριστικό ρόλο σε αυτό το ράλι έχει διαδραματίσει η λεγόμενη ομάδα των πέντε, Citigroup, DeutscheBank, Barclays, GoldmanSachs και MerrillLynch, οι οποίοι δείχνουν τον δρόμο της ανόδου στο Χ.Α. Είναι οι ίδιοι που μερικούς μήνες πριν έδειχναν το δρόμο της καθόδου.
Αναμφίβολα αυτή η θεαματική αλλαγή πλεύσης της αγοράς (που προφανώς δεν θα είναι μονοδιάστατη· θα υπάρχουν και διορθώσεις) οφείλεται στην προσφορά που έκανε η Πειραιώς για την ΑΤΕ και το Τ.Τ. Η πρόταση - προσφορά άλλαξε σημαντική την αντίληψη της αγοράς για το ελληνικό χρηματιστήριο. Όμως το χρηματιστηριακό - κερδοσκοπικό άλμα που καταγράφεται στο Χ.Α., απογειώνοντας τις τραπεζικές μετοχές, εξυπηρετεί το στρατηγικό σχεδιασμό μιας σειράς διοικήσεων, βασικών μετόχων και επενδυτικών χαρτοφυλακίων.
Ωστόσο η βιαιότητα της ανόδου ενέχει και κινδύνους αλλά η τάση, ακόμη και αν σημειωθεί κάποια διόρθωση, παραμένει ακόμη ανοδική.
Οι σύμβουλοι
H άνοδος των τραπεζικών μετοχών εξυπηρετεί και τα σχέδια όσων επιθυμούν να κάνουν deals. Η αύξηση των αποτιμήσεων μπορεί να μην ευνοεί τους δυνητικούς αγοραστές· αναμφισβήτητα ωφελεί τους δυνητικούς πωλητές όπως π.χ.
το ελληνικό δημόσιο ή ακόμη και ελληνικές τράπεζες που θα ήθελαν να πουλήσουν σε ξένους. Η άνοδος των μετοχών ευνοεί το Δημόσιο το οποίο θα κάνει αποτίμηση της ΑΤΕ και του Τ.Τ.
Πετρος Λεωτσάκος
Οι μεγαλομέτοχοι ευνοούνται από τη συγκυρία
Οι μεγαλομέτοχοι είχαν δει τις επενδύσεις τους να απαξιώνονται σε βαθμό επικίνδυνο. Η άνοδος εξυπηρετεί τα σχέδιά τους είτε για αύξηση, είτε ακόμη και για deals. Οι μεγαλομέτοχοι των ελληνικών τραπεζών, Λάτσης, Κωστόπουλος, Βαρδινογιάννης κ.ά., προφανώς ευνοούνται από την τρέχουσα χρηματιστηριακή συγκυρία.
Κατά ορισμένες πληροφορίες στη μεγάλη άνοδο της μετοχής της Eurobank φαίνεται ότι έχουν συντελέσει σημαντικά funds που πρόσκεινται ή συνδέονται με την οικογένεια Λάτση. Οι μεγάλες εντολές πραγματοποιήθηκαν από την Credit Suisse, η οποία φέρεται να έχει λάβει εντολές αγοράς, πέραν των άλλων, και από funds συνδεόμενα με τον ένα ή με τον άλλο τρόπο, με την οικογένεια Λάτση.
Πέρα από διοικήσεις, μετόχους, Δημόσιο, η άνοδος εξυπηρετεί και τους επενδυτές, οι οποίοι δράττονται της ευκαιρίας να αναδιαρθρώσουν χαρτοφυλάκια. Η ψυχολογία αλλάζει. Παρά τις διορθώσεις που θα ασφαλώς θα σημειωθούν στο Χ.Α., οι επενδυτές αντιμετωπίζουν με μεγαλύτερη αισιοδοξία τις εξελίξεις.
Π. Λ.
Σχόλια Αναγνωστών